Eftir að markaðsvirði gufaði upp um 230 milljarða, er Mindray Medical Li Xiting enn það

Þriggja ára faraldurinn hefur breytt vistfræði margra atvinnugreina og einnig breytt auðlegðarkortinu á auðmannalistanum. Sem dæmi má nefna að Zhang Yong og eiginkona hans, yfirmenn Haidilao, féllu á toppinn yfir ríkasta mann Singapúr á síðasta ári, og í þeirra stað kom Li Xiting, stofnandi "Medical Equipment Mao" Mindray Medical (300670.SZ). söguhetjan Ji Today.

Ekki nóg með það, með hálfum maí hafa ársskýrslur flestra skráðra A-hlutafélaga verið birtar. Á listanum yfir þóknun stjórnarformanns fyrirtækisins er Li Xiting í fyrsta sæti, með árslaun upp á 25,3349 milljónir júana.

Reyndar, með frammistöðu Mindray Medical og markaðsvirði tæplega 400 milljarða júana, er launastig Li Xiting ekki þess virði að gera læti um. Samkvæmt gögnum fjárhagsskýrslunnar verða heildartekjur Mindray Medical árið 2021 25,27 milljarðar júana, sem er 20,18 prósent aukning á milli ára; hreinn hagnaður sem rekja má til móðurfélagsins er 8.002 milljarðar júana, sem er 20,19 prósent aukning á milli ára.

／ 01 ／Hverju veltur uppgangur "lyfja maó" á?

Núverandi stjórnunarstíll fyrirtækis er oft óaðskiljanlegur frá farsælli reynslu stofnenda þess, sem og Mindray Medical.

Snemma á tíunda áratugnum tók Li Xiting, sem þá var 40 ára, Xu Hang, Cheng Minghe og fleiri til að yfirgefa Shenzhen Anke, sem er þekkt sem „Whampoa Military Academy“ fyrir heimilislækningatæki, og stofnaði Mindray Medical.

Í fyrstu gat Mindray, sem hafði engan grunn, aðeins verið þátttakandi í umboði erlendra lækningatækja, en eftir að hafa safnað einhverjum fjármunum var Li Xiting, sem fæddist í tækni, staðráðinn í að fara á veginn að sjálfstæðum rannsóknum og þróun. Hins vegar gera rannsóknir og þróun lækningatækja miklar kröfur um fjármagnsfjárfestingar. Fyrirtækið var einu sinni í fjárhagserfiðleikum og treysti á að stjórnvöld í Shenzhen kæmu fram til að sigrast á erfiðleikunum.

Síðan þá, til að leysa vandamál skorts á rannsóknar- og þróunarsjóðum, árið 1994, þegar innlendur áhættufjármagnsiðnaður var í uppsiglingu, fór Li Xiting til Wall Street til að safna fé og náði með góðum árangri 2 milljónir Bandaríkjadala af áhættufjármagni. . Þetta hefur bætt alþjóðlega sýn og þróunarhugmyndir Mindray.

Fyrsta varan sem Mindray Medical þróaði er „súrefnismettunarmælir með einni breytu“. Á þeim tíma var þessi vara ekki framúrskarandi miðað við erlendar vörur og Mindray var enn nýtt vörumerki með takmarkaða samkeppnishæfni. Fyrir vikið valdi Mindray Medical að byrja á lágum borgum, taka háan kostnað sem samkeppnisforskot og „umkringja borgir frá dreifbýli“ og náði smám saman traustri fótfestu.

Síðan þá, þrátt fyrir að þróun Mindray Medical hafi snúist við, hefur kjarnahugtakið í viðskiptaþróun fyrirtækisins verið ákveðið og hefur verið fylgt eftir þar til nú.

Í fyrsta lagi, krefjast sjálfsþróunar og vera reiðubúinn að fjárfesta peninga. Undanfarin ár hefur rannsókna- og þróunarkostnaður Mindray verið um 10 prósent af heildartekjum þess og vaxtarhraðinn er yfir tveggja stafa tölu. Árið 2020 og 2021 mun vaxtarhraðinn ná 27,54 prósentum og 35,03 prósentum, í sömu röð, umfram tekjuvöxt.

Í öðru lagi, nýta vel fjármagnsrekstur til að hjálpa fyrirtækinu að þróast. Þetta er augljóst af því að Mindray Medical var skráð í Bandaríkjunum strax árið 2006. Síðan þá hefur Mindray Medical rekið röð samruna og yfirtaka sem byggir á margvíslegu vöruútliti og tæknibyltingum.

Í þriðja lagi, haltu áfram að kynna þá stefnu að "umkringja borgir frá dreifbýli", frá Kína til heimsins. Sem stendur hefur Mindray Medical fest sig í sessi sem leiðtogi innanlands og færist frá innlendum yfir í alþjóðlega. Þessi þróun var kynnt hratt á fyrstu stigum faraldursins vegna aukinnar erlendrar eftirspurnar.

Í þessu sambandi sagði Li Xiting einu sinni: „Það kemur í ljós að nokkur af efstu sjúkrahúsum í Vestur-Evrópu og Norður-Ameríku sem við gátum ekki farið inn í hafa farið inn í gegnum þennan faraldur.

Hins vegar, af ársskýrslu 2021 að dæma, voru innlend viðskipti Mindray Medical 60 prósent og þetta hlutfall var 52,84 prósent á sama tímabili árið 2020. Aftur á móti virðist alþjóðlegur viðskiptavöxtur Mindray árið 2021 vera minni en ákjósanlegur, með hlutfallið lækkaði úr 47,16 prósentum í 39,61 prósent.

Þess vegna er nú verið að spyrja markaðinn hvort Mindray Medical geti náð traustri fótfestu á alþjóðlegum markaði í gegnum faraldurinn.

Reyndar, ekki aðeins á alþjóðlegum markaði, heldur einnig í tökum á innlendum faraldurstækifærum og "Sword of Damocles" í miðstýrðum innkaupum, sem hafa einnig bætt mikilli óvissu við framtíð Mindray Medical. Hver er sérstök staða? Það byrjar með þremur aðalfyrirtækjum Mindray Medical.

／ 02 ／Hágæða þarf enn að slá í gegn

Meginstarfsemi Mindray Medical skiptist í þrjá hluta, nefnilega lífsupplýsingar og stuðning, in vitro greiningu (IVD) og læknisfræðileg myndgreiningu.

Til að setja það einfaldlega, innihalda vörurnar á sviði lífsupplýsinga og stuðnings aðallega skjáir, svæfingartæki, öndunarvélar o.s.frv.; vörurnar á sviði in vitro greiningar innihalda aðallega blóðfrumugreiningu, lífefnafræðilega greiningu og uppgötvun, efnafræðilega ónæmisgreiningu osfrv.; Helstu vörurnar á sviði læknisfræðilegrar myndgreiningar eru: litadoppler, segulómun, ómskoðun o.fl.

Ársskýrslan 2021 sýnir að tekjur lífsupplýsinga og stuðnings námu 11,153 milljörðum júana, sem er 10,92 prósent aukning á milli ára, sem er 44,14 prósent af tekjunum; in vitro greiningarfyrirtækið náði 8,449 milljörðum júana, sem er 27,13% aukning á milli ára, sem nemur 33,43%; læknisfræðileg myndgreining náði 5,426 milljörðum júana í tekjur, sem er 29,31 prósent aukning á milli ára, sem er 21,47 prósent.

Af vexti helstu vara má sjá að ástæðan fyrir litlum vexti lífsupplýsinga- og stuðningshluta er fyrir áhrifum af hægum vexti skjáa.

Undir stjórn Li Xiting var fyrsta sjálfþróaða vara Mindray Medical skjár. Síðan þá, þökk sé kaupum á gamla bandaríska fyrirtækinu Datascope árið 2008, hefur Mindray náð fyrstu innlendu markaðshlutdeild og þriðja alþjóðlega stigi á sviði skjáa og er fulltrúi Mindray á sviði hágæða vara.

Vöxtur skjámynda er hins vegar staðnaður um þessar mundir og ástæðan fyrir því er sú að markaðurinn hefur takmarkað svigrúm til vaxtar. Frá 2009 til 2019 jókst innlend skarpskyggni aðeins úr 20 prósentum í 30 prósent og þakið er innan seilingar.

Hágæða vörurnar eru með versta vöxtinn, sem verður að segjast vera höfuðverkur fyrir Mindray Medical.

Í raun, meðal þriggja helstu fyrirtækjanna, er markaðsstærðin á sviði in vitro greiningar áhrifamesta og þakið er einnig hæst. Samkvæmt opinberum gögnum var alþjóðlegur in vitro greiningarmarkaður árið 2019 virði 71,4 milljarða Bandaríkjadala (um 500 milljarða RMB), sem heldur samsettum vaxtarhraða upp á 4,87 prósent frá 2014 til 2019. Meðal þeirra eru efnaljómandi hvarfefni áhrifamestu.

Hins vegar byrjaði Mindray Medical seint á þessu sviði og hleypti af stokkunum fyrsta efnaljómandi ónæmisprófunarkerfi sínu árið 2013 og missti forskot sitt sem fyrst. Sem stendur eru 80 prósent af innlendum efnaljómunarmarkaði uppteknum af erlendu risunum fjórum (Roche, Abbott, Siemens og Beckman), og restinni af markaðnum er skipt upp af innlendum fyrirtækjum eins og Mindray Medical, New Industries og Antu Líffræði.

Auðvitað, þó að Mindray Medical hafi komið seint inn á markaðinn, hefur það þróast hratt með ráskostum sínum. Til þess að hafa stjórn á kostnaði og bæta framlegð, keypti Mindray Medical einnig Haiti Biological, hráefnisbirgðir hins alþjóðlega in vitro greiningarhaus, með 4 milljarða júana í reiðufé á síðasta ári.

Það má sjá að Mindray Medical er metnaðarfullt á sviði in vitro greiningar og reynir að endurtaka þróunarleið skjáa í fortíðinni.

Hins vegar hafa tímarnir breyst og þó að Li Xiting hafi flutt til Singapúr getur fyrirtækið enn ekki sloppið við storminn á heimamarkaði.

Þann 30. júlí 2021 voru orðrómar um miðlæg innkaup á lækningatækjum í Anhui og Mindray féll um 8,44 prósent þann dag. Síðan, þann 19. ágúst, gaf Anhui út „Tilkynningu um samningaviðræður um miðlæg innkaup á klínískum prófunarhvarfefnum í opinberum læknastofnunum í Anhui héraði“, og tók forystuna í að opna fyrir innkaup á héraðsbundnum klínískum prófunarhvarfefnum í lausu. Daginn eftir hrundu in vitro greiningarfyrirtæki með skelfingu og Mindray Medical lækkaði um 17,05 prósent, sem er mesta lækkun á einum degi í A hlutabréfum þess.

Hið eftirsótta in vitro greiningarfyrirtæki var hellt í köldu vatni og skelfing á markaðnum er skiljanleg. Reyndar, til lengri tíma litið, þótt „miðstýrð innkaup“ muni þynna út hagnaðinn, fyrir Mindray, sem er í veikri stöðu á markaðnum, gæti það líka verið tækifæri fyrir það að átta sig á innflutningsskiptum.

Almennt séð hafa einstakar vörur eða geirar Mindray Medical lent í vissum vandræðum, en í samhengi við nýja innlenda lækningainnviði er heildareftirspurn eftir lækningatækjum enn til staðar. Mindray, sem leiðtogi innlends iðnaðar, er enn gert ráð fyrir að heildarvöxtur hans haldi áfram. . Frá sjónarhóli fjárfesta, eftir mikla aðlögun, hefur þessi stóri hvíti hestur af lækningatækjum náð botninum?

/ 03 / Markaðsvirði 230 milljarðar hefur gufað upp og stofnanir eru enn að hika

Í núverandi slaka fjármagnsmarkaðsumhverfi, ef borið er saman við Hengrui Medicine, leiðtoga lyfjahlutabréfa, er frammistaða Mindray Medical, "lyfjavopnsins", varla ásættanleg.

Frá og með lokun 17. maí var gengi hlutabréfa Mindray Medical ákveðið 302,8 júan á hlut, með heildarmarkaðsvirði um 365 milljarða júana. Í samanburði við hæsta punktinn 502 Yuan á hlut í júlí á síðasta ári hefur það lækkað um 39 prósent og heildarmarkaðsvirði hefur gufað upp um meira en 230 milljarða Yuan. Og Hengrui Medicine féll úr 97,23 Yuan/hlut í núverandi 29,93 Yuan/hlut, sem er tæplega 70 prósent lækkun.

Reyndar geta Mindray Medical og Hengrui Medicine, sem leiðtogi lækningatækja og leiðtogi nýsköpunarlyfja, haft slíkan árangur, sem tengist eiginleikum viðkomandi atvinnugreina.

Læknatækjaiðnaðurinn er öðruvísi en lyfjaiðnaðurinn. Ef hið síðarnefnda þróar nýtt lyf er frammistöðuvöxturinn sem það veldur oft strax og sýnir púlslík áhrif. Læknatækjaiðnaðurinn þar sem Mindray er staðsettur er öðruvísi. Vörur lækningatækja hafa oft langan endingartíma. Skipting á búnaði krefst ferlis og vaxtarhraði er hægur en tiltölulega stöðugur.

Á Mindray Medical hefur frammistöðuvöxtur þess undanfarin ár verið stöðugur og vöxturinn er ekki hægur. Í samhengi meira en árs er frammistaðan betri en hefðbundin læknisstjörnu hlutabréf eins og Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec og Changchun High-tech.

Þegar öllu er á botninn hvolft samsvarar stöðugur frammistöðuvöxtur til lengri tíma, meira en 20 prósent, meira en 40 sinnum öflugt PE, sem er ekki dýrt.

Á hinn bóginn hefur Mindray Medical verið í brennidepli stofnanarannsókna undanfarin ár, sérstaklega hefur fjöldi móttökustofnana farið yfir 3,000 tvö ár í röð, í fyrsta sæti í A-hlutabréfum. Gögn sýna að meira en 550 stofnanir hafa nýlega stundað rannsóknir á Mindray og athygli þeirra hefur ekki minnkað. Auðvitað skal tekið fram að þó að stofnanir hafi enn áhyggjur er hlutabréfaverð Mindray enn í niðurleið.

Rannsóknir eru rannsóknir og margar stofnanir virðast hika þegar kemur að raunverulegum peningum. Þegar öllu er á botninn hvolft er vitað að núverandi megatrend er óvissufull.

Með lækkun hlutabréfaverðs Mindray gufaði hrein eign Li Xiting upp um meira en 35 milljarða júana á einu ári. En hann virðist opnari fyrir hækkunum og lægðum hlutabréfamarkaðarins.

„Skráning er til að fjármagna þróun, ekki til að græða peninga fyrir einstaklinga,“ sagði Li Xiting.

Í viðtali við fjölmiðla var Li Xiting bjartsýnn á eiginfjárstöðu Mindray. "Það er ekkert bankalán og það eru tæpir 20 milljarðar reiðufé á reikningnum. Bygging stöðva félagsins er allt þess eigið fé."

Þetta gæti líka verið grunnurinn að áframhaldandi fjárfestingu Mindray í rannsóknum og þróun. Hins vegar, miðað við gögn fjárhagsskýrslunnar, í lok fyrsta ársfjórðungs þessa árs var heildarfjármagn félagsins 14,898 milljarðar júana, sem er 10,51 prósent lækkun á milli ára. Í lok árs 2021 var það 15,361 milljarður júana, sem er 3,17 prósent lækkun á milli ára, sem er fyrsta lækkunin frá því að löndun A hlutabréfa.

Þessi þróun virðist ekki vera eins bjartsýn og frammistaða Li Xiting.

Auðvitað, þegar á heildina er litið, er frammistöðuvöxtur Mindray Medical enn tiltölulega stöðugur og það á sér fáa keppinauta á innlendum markaði. „Minray lærir Roche, og allt landið lærir Mindray“ er ekki tómt tal. Hins vegar sýnir þetta líka frá hliðinni að Mindray Medical, sem hefur vaxið með því að „umkringja borgir frá dreifbýli“, þarf enn að halda áfram að vinna hörðum höndum ef það vill raunverulega ná fótfestu á alþjóðlegum markaði, sérstaklega til að þróa fleiri há- lokaafurðir.

Með tugmilljarða reiðufé í höndunum er allt mögulegt.

Fyrirvari: Innihald greinarinnar er eingöngu til viðmiðunar, upplýsingarnar eða skoðanir sem settar eru fram í greininni fela ekki í sér neina fjárfestingarráðgjöf og taka enga ábyrgð á neinum aðgerðum sem gripið er til vegna notkunar þessarar greinar.